而有息負(fù)債較快增長(zhǎng)，土方機(jī)械公司平均凈利潤(rùn)率較低。對(duì)本來(lái)就有限的利潤(rùn)率形成更大的影響。根據(jù)一季度末的負(fù)債情況，若假設(shè)貸款利率為5%且12年全年借款均值與一季度末相仿，那么僅財(cái)務(wù)費(fèi)用的提高就將導(dǎo)致土方機(jī)械公司12年凈利潤(rùn)同比下滑12~16個(gè)百分點(diǎn)。

2012年混凝土機(jī)械有望實(shí)現(xiàn)20%增長(zhǎng)

1市場(chǎng)尚未到飽和邊界，2012年混凝土機(jī)械有望實(shí)現(xiàn)20%增長(zhǎng)<1市場(chǎng)尚未到飽和邊界。商混率提升繼續(xù)支撐銷售增速;

但測(cè)算顯示，2地產(chǎn)投資仍將下滑。即便地產(chǎn)全年投資增速下降到12%混凝土機(jī)械銷量同比增速仍有望達(dá)20%;

但代理制的推行可緩沖終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)公司財(cái)報(bào)表現(xiàn)的影響3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)雖然激化。;

但這些風(fēng)險(xiǎn)在近期難以體現(xiàn)，4長(zhǎng)期的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)猶在混凝土機(jī)械市場(chǎng)可預(yù)見(jiàn)的飽和、競(jìng)爭(zhēng)激化情況下的激進(jìn)銷售策略帶來(lái)后續(xù)逾期、壞賬。而股票的低估值提供投資機(jī)會(huì)。

土方機(jī)械業(yè)績(jī)有可能進(jìn)一步低于預(yù)期

預(yù)計(jì)全年同比下降10%~15%;2產(chǎn)品結(jié)構(gòu)小型化，11~4月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量大幅下滑。平均噸位下降將導(dǎo)致銷售額降幅更顯著，并影響毛利率3由于需求清淡、競(jìng)爭(zhēng)激烈，挖掘機(jī)、裝載機(jī)均未能像往年年初一樣實(shí)現(xiàn)提價(jià);

財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)土方機(jī)械公司利潤(rùn)率的拖累更顯著