6月30日晚上10時(shí)，孫振耀向好友們發(fā)出短信：“感謝，海輝今天在美國(guó)正式上市，希望大家分享我們的喜悅。”這被視為當(dāng)天海輝對(duì)外發(fā)出的唯一官方聲音。當(dāng)天，海輝在美國(guó)納斯達(dá)克上市，首日收盤(pán)價(jià)為10.40美元，比發(fā)行價(jià)小漲4％。海輝軟件最終籌集到7400萬(wàn)美元。
在大連，海輝是一家家喻戶曉的企業(yè)，它與東軟、華信既是大連本地最大的三家外包企業(yè)，也是僅次于東軟和華信的第3大國(guó)內(nèi)軟件出口企業(yè)。
海輝軟件的業(yè)務(wù)是出售外包IT服務(wù)，客戶主要來(lái)自美國(guó)和日本，以技術(shù)和金融服務(wù)公司為主要目標(biāo)。2009年，海輝軟件的最大客戶包括通用電氣旗下子公司、微軟、野村綜合研究所和瑞士銀行等。
此前，海輝軟件預(yù)期的發(fā)行價(jià)格區(qū)間為11-13美元，但受股票市場(chǎng)的不穩(wěn)定性和全球經(jīng)濟(jì)的整體不確定性等因素影響，海輝軟件最終以低于預(yù)期的價(jià)格發(fā)行。
一再推遲的上市
據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期在美國(guó)IPO市場(chǎng)，多家公司削減了其IPO規(guī)模或發(fā)行價(jià)格。海輝軟件是6月在美上市的第11家公司，也是第8家發(fā)行價(jià)低于預(yù)期的公司。與此同時(shí)，已有6家公司取消或推遲了原定于6月在美股市場(chǎng)上市的計(jì)劃。
相比之下，海輝的表現(xiàn)還算不錯(cuò)。但因?yàn)橹暗慕鹑谖C(jī)，全球資本市場(chǎng)陰晴不定，海輝上市過(guò)程真可謂一波三折。
早在2008年6月，孫振耀就曾表示，海輝已經(jīng)做好上市的準(zhǔn)備，“只欠東風(fēng)”。
此時(shí)，金融危機(jī)因美國(guó)的“兩房危機(jī)”正愈演愈烈，海輝被迫推遲了上市計(jì)劃。大連市副市長(zhǎng)戴玉林曾透露，孫振耀曾與他長(zhǎng)談，坦承危機(jī)中上市必定流血，喪失企業(yè)價(jià)值，不如靜待回暖，再爭(zhēng)取一個(gè)好的發(fā)行價(jià)格。這一決定取得了大連政府的支持。
按兵不動(dòng)的海輝開(kāi)始不斷補(bǔ)充加入高管，不斷細(xì)化管理細(xì)節(jié)。此間，海輝分別在北京、無(wú)錫增設(shè)了運(yùn)營(yíng)中心、交付中心。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年海輝軟件盈利740萬(wàn)美元，今年第一季度，海輝軟件凈利潤(rùn)達(dá)到了300萬(wàn)美元，收入增至3050萬(wàn)美元，走上了增長(zhǎng)的快車(chē)道。
2010年，海輝再度重啟上市進(jìn)程。原定計(jì)劃上市時(shí)間在6月之前，此后數(shù)度調(diào)整，一度暫定在6月28日前后，此后又被調(diào)整到了7月7日前后。
事實(shí)上，2005-2008年，海輝軟件的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)資本市場(chǎng)而言，稱得上亮點(diǎn)不足。在這4年間，海輝的凈營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，分別約為1748萬(wàn)美元、3369萬(wàn)美元、6305萬(wàn)美元和1億美元，但凈利潤(rùn)方面，按照美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，海輝連續(xù)4年虧損，尤其是2006和2008年，虧損額均逾1000萬(wàn)美元。
對(duì)此，海輝軟件給出的主要原因是，并購(gòu)導(dǎo)致的資產(chǎn)減值計(jì)提。2006年4月，海輝軟件又因與科森公司合并而失去一個(gè)主要客戶，致使海輝遭受250萬(wàn)美元的資產(chǎn)減值。2008年也因不良資產(chǎn)和幾個(gè)項(xiàng)目的銷售利潤(rùn)不及預(yù)期而遭遇減值。
創(chuàng)始人離開(kāi)
一個(gè)不為人所知的背景是，在海輝軟件進(jìn)入上市沖刺的關(guān)鍵時(shí)刻，52歲的創(chuàng)始人卻離開(kāi)了這個(gè)他苦心經(jīng)營(yíng)12年的企業(yè)。
李遠(yuǎn)明畢業(yè)于大連海事大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)，畢業(yè)后留校任教。1996年11月，李遠(yuǎn)明在大連海事大學(xué)內(nèi)創(chuàng)建海輝軟件公司，包括他在內(nèi)的7個(gè)最初員工全部是海事大學(xué)的職工。
本刊記者了解到，海輝初期的投資為20萬(wàn)元，主要來(lái)自于香港的一個(gè)投資人，最初的股份比例如下：海事大學(xué)20％，李遠(yuǎn)明個(gè)人25％，投資方是55％。但是李很快把自己25％的股份全部無(wú)償贈(zèng)予海事大學(xué)，使得海輝的股權(quán)結(jié)構(gòu)變成海事大學(xué)占45％，投資方占55％。
1998年，在海事大學(xué)的支持下，李遠(yuǎn)明和他的團(tuán)隊(duì)投入資金，這才開(kāi)始真正持有公司的股份，總的持股比例在20％~30％之間。此后海輝分別在2004年和2006年獲得過(guò)兩輪投資，李遠(yuǎn)明及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的股份逐步稀釋。
2007年，在李淡出海輝的同時(shí)，最初追隨李的6名創(chuàng)業(yè)元老也全部離開(kāi)了海輝。
對(duì)于李的離開(kāi)，外界有各種猜測(cè)。其中一個(gè)版本是，其與投資方在戰(zhàn)略決策上出現(xiàn)分歧。
受過(guò)日本企業(yè)文化熏陶的李遠(yuǎn)明，一直愿意做中日之間的業(yè)務(wù)，而目前海輝的格局卻是將日本市場(chǎng)放到了次要地位，轉(zhuǎn)而大力發(fā)展歐美和中國(guó)市場(chǎng)。
這個(gè)說(shuō)法至今未得到李遠(yuǎn)明的認(rèn)同。他表示，引入外來(lái)股東，當(dāng)然會(huì)在理念上產(chǎn)生分歧，“但不是因?yàn)槔砟罘制纾譀](méi)有了控制權(quán)，股東把我排擠出去了”，“而是自己不具備操作一個(gè)國(guó)際級(jí)大公司的能力”，主動(dòng)讓賢。
2008年3月，卸任中國(guó)惠普公司總裁后賦閑的孫振耀接任海輝集團(tuán)董事長(zhǎng)，后又任執(zhí)行董事長(zhǎng)。孫振耀就任時(shí)曾表示，選擇海輝“非常重要的條件就是企業(yè)的創(chuàng)辦人不在，因?yàn)閯?chuàng)辦人不在，我不是職業(yè)經(jīng)理人，我是出題人”。
截至目前，海輝的CEO、CFO等要職均由后來(lái)加入的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任。
不斷稀釋的股權(quán)
隨著幾輪投資人進(jìn)入，海輝軟件管理層的股權(quán)不斷稀釋。
截至上市，投資人共持有海輝逾70％的股份，其中GGV和IFC位居前二大股東，分別持有22.6％和11.9％；集富亞洲（JAFCO）和DFJ各持有8.2％；英特爾資本和GECapital分別持有7.8％和7.2％。而公司管理層只持有5.5％。余下24.5％的股份為大連海事大學(xué)所有。
就在此次IPO之際，IFC、集富亞洲、英特爾資本、GECapital和三菱等投資公司均有不同程度的套現(xiàn)。本次發(fā)行后，9家投資機(jī)構(gòu)仍持股61％。
海輝也曾在內(nèi)部出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)政策。2010年2月，向董事會(huì)主席孫振耀發(fā)行80萬(wàn)股普通股，并向其親屬發(fā)行120萬(wàn)股普通股，價(jià)格為0.30美元/股，但孫的這部分股票占比還不足1％。
在業(yè)界看來(lái)，海輝已經(jīng)成為一個(gè)被眾多投資人聯(lián)合持股的公司，業(yè)界人士認(rèn)為，VC們的最終目的是套現(xiàn)退出。甚至在孫振耀就任時(shí)，就被認(rèn)為是為了海輝的海外上市而來(lái)的。
所以，當(dāng)海輝軟件的上市宏愿終于被達(dá)成之時(shí)，許多軟件業(yè)人士紛紛表示，完成歷史任務(wù)的VC和高管們將逐一退場(chǎng)。“最在乎公司發(fā)展的創(chuàng)始人都離開(kāi)了，資金落袋的職業(yè)經(jīng)理人有什么理由留下來(lái)呢？”
