“涉X股”是指那些涉礦概念股、涉酒概念股、涉房地產(chǎn)概念股……這些上市公司沾上并購(gòu)概念后，往往短期內(nèi)股價(jià)猛漲，烏雞變鳳凰。

“涉X股”的炒作鏈條是怎樣的呢？何時(shí)才是好的介入時(shí)機(jī)呢？

謠言也能創(chuàng)造價(jià)值

“‘涉X股’的行情往往起于謠言，因?yàn)楣静①?gòu)涉及上市公司、項(xiàng)目公司、中介等多方，中間難免會(huì)有小道消息先行流傳。”廣東一位券商分析師告訴第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者。

維維股份[7.29 -2.54% 股吧 研報(bào)](600300.SH)在3月9日公告稱擬收購(gòu)貴州醇51%的股權(quán)。公告之后股價(jià)連續(xù)5個(gè)交易日漲停，漲幅超過(guò)60%。

但早在2011年底，就有媒體報(bào)道，維維股份可能在未來(lái)接替海航入股貴州醇。并且，在公告發(fā)出前一日，貴州當(dāng)?shù)氐恼搲?ldquo;布苗之鄉(xiāng)”上就有此事的消息。

“在上市公司公告之前，只會(huì)有極少數(shù)跟上市公司走得非常近的機(jī)構(gòu)得到確切消息，其他的都難辨真假。”上述研究員告訴記者。

許多投資者有過(guò)因跟風(fēng)消息買入股票而造成虧損的教訓(xùn)，但在另一些人眼中，謠言卻創(chuàng)造價(jià)值。

在個(gè)人投資者鄭女士看來(lái)，消息要越模糊越好，太明顯的消息反而沒(méi)有什么上漲的空間了。“萬(wàn)事起于謠言，不僅不應(yīng)該恐懼謠言，反而應(yīng)該發(fā)掘其中的價(jià)值。我并不在意謠言后的真相是什么，只要市場(chǎng)有反應(yīng)，我就進(jìn)入。”鄭女士告訴記者。

在朋友圈子中，鄭女士以擅長(zhǎng)炒作題材股著稱，她擅長(zhǎng)收集市場(chǎng)上各種并購(gòu)重組消息，“涉X股”正是鄭女士所喜愛(ài)的，當(dāng)股價(jià)展現(xiàn)出明顯的上攻趨勢(shì)時(shí)才會(huì)介入，并且“撈一把就走”，持倉(cāng)時(shí)間非常短。

實(shí)際上，除了鄭女士這類短期投資者而言，還有的消息靈通人士則試圖搶先得到確切消息。“只有當(dāng)這個(gè)消息十分確實(shí)，并且是在較早的階段我才會(huì)買入。比如我明確地知道是哪家投行在參與這件事。”一位職業(yè)投資者告訴記者。

總之，這類“涉X股”的炒作，幾乎是一種中國(guó)式的“事件套利”手法，基于對(duì)突發(fā)事件的敏銳反應(yīng)和對(duì)買入賣出時(shí)間的準(zhǔn)確把握。

陽(yáng)光私募中睿合銀對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)的把握有著獨(dú)特的見(jiàn)解，他們?cè)谌ツ甑兔缘氖袌?chǎng)中表現(xiàn)優(yōu)異。其投資總監(jiān)高燕聲告訴本報(bào)，白酒和礦類有類似的特點(diǎn)，由于有茅臺(tái)等成功的經(jīng)驗(yàn)，酒類股在市場(chǎng)上具有很強(qiáng)的號(hào)召力，與礦業(yè)公司有相似之處，年份酒猶如資源品一樣有稀缺性。

“今年一季度，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)那些成長(zhǎng)類的科技股失去興趣，進(jìn)而轉(zhuǎn)入防御品種，這個(gè)時(shí)期酒類股表現(xiàn)很好。加上維維股份又有并購(gòu)的消息，多種條件產(chǎn)生共振才會(huì)有很強(qiáng)的表現(xiàn)，這應(yīng)該看作是交易型的機(jī)會(huì)。”高燕聲告訴記者。

公告日效應(yīng)

維維股份在其發(fā)布公司公告之后，連續(xù)5日漲停，漲幅超過(guò)60%。公告日成了維維股份發(fā)力的引擎。

但并非所有“涉X股”在公告發(fā)布后都有顯著上漲。

以“涉酒股”為例，據(jù)本報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，涉及重大并購(gòu)的公司在公開(kāi)消息發(fā)出后短期表現(xiàn)各不相同。

凱樂(lè)科技[9.61 1.48% 股吧 研報(bào)](600260.SH)在2008年4月22日發(fā)布公告稱擬收購(gòu)黃山頭酒業(yè)股份有限公司。在此之前，凱樂(lè)科技已經(jīng)連續(xù)下跌了2個(gè)月，該公告在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)了股票下跌態(tài)勢(shì)，但是好景不長(zhǎng)，在短暫上升十幾個(gè)交易日之后，該股又重返跌勢(shì)，連續(xù)下跌數(shù)月。

順鑫農(nóng)業(yè)[16.23 0.74% 股吧 研報(bào)](000860.SZ)在2008年12月12日發(fā)布公告稱擬收購(gòu)寧城老窖，此前該股已經(jīng)持續(xù)三個(gè)月的上漲趨勢(shì)，并開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)，但是公告發(fā)出后，并未帶來(lái)顯著突破，微漲2%后，進(jìn)入回調(diào)。

當(dāng)然這兩起事件和當(dāng)時(shí)低迷的市場(chǎng)環(huán)境也有關(guān)系。

“部分情況下，由于前期上漲過(guò)多，重要事件公告反而讓股價(jià)見(jiàn)光死，并未有短期突破效應(yīng)。”職業(yè)投資者方羅蘭告訴記者。

嚴(yán)重滯后的研究報(bào)告

在整個(gè)“涉X股”炒作鏈條中，券商分析師的研究報(bào)告則顯得“滯后”。在大多數(shù)情況下，公司公告發(fā)布之前，你難以從研究報(bào)告中找到重大重組時(shí)間的端倪。

而從維維股份的案例來(lái)看，雖然此前早有媒體報(bào)道維維股份可能收購(gòu)貴州醇，但在正式公告前沒(méi)有一篇分析師的研究報(bào)告談及此事。

同樣，中茵股份[10.90 -3.45% 股吧 研報(bào)](600745.SH)在3月22日發(fā)布公告稱擬成立控股子公司西藏中茵礦業(yè)投資有限公司。在此之前，幾乎沒(méi)有分析師發(fā)布關(guān)于中茵股份的研究報(bào)告。

“涉及重大并購(gòu)事件，上市公司不能提前透露風(fēng)聲，不接受調(diào)研。”上海一家券商分析師Mike(化名)告訴記者，就算少數(shù)人知情，由于事件沒(méi)有確定，也很難發(fā)布公開(kāi)報(bào)告。

另一位分析師則表示，對(duì)分析師來(lái)說(shuō)，最尷尬的情況就是一個(gè)突發(fā)性事件已經(jīng)引起了市場(chǎng)的炒作，但仍然找不到任何確鑿材料來(lái)分析。

研究報(bào)告的作用更多地體現(xiàn)在事后對(duì)該事件的跟進(jìn)和后續(xù)分析，當(dāng)然也有報(bào)告之后股價(jià)出現(xiàn)大漲的案例。

Mike把“涉X股”分為兩種情況。

“一類是收購(gòu)項(xiàng)目與公司主業(yè)相關(guān)，或者之后成為公司主業(yè)一部分的。比如維維股份之前收購(gòu)了枝江時(shí)，派駐了總經(jīng)理，這就是重要的信號(hào)，說(shuō)明公司可能向酒類轉(zhuǎn)移。”這位分析師告訴記者。

還有一類則僅僅是股權(quán)投資，不參與管理，可以理解成財(cái)務(wù)投資。

在高燕聲看來(lái)，并購(gòu)的標(biāo)的直接決定了“涉X股”的投資價(jià)值。如果說(shuō)并購(gòu)的標(biāo)的不夠好，那么主題就僅僅是主題，在短期的炒作之后就會(huì)歸于平淡，甚至打回原形。

“尤其是并購(gòu)酒類資產(chǎn)，目前并購(gòu)對(duì)象都是二三線品牌酒，這些酒類往往是區(qū)域型銷售，其成長(zhǎng)要看未來(lái)能否突破區(qū)域限制，并非每個(gè)酒都能突破區(qū)域形成好的成長(zhǎng)性。”高燕聲告訴記者。

一位股權(quán)投資人士認(rèn)為：購(gòu)買資產(chǎn)是否合理首先要看，其購(gòu)買的價(jià)格是否合理；其次是其能否與原有的業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)：“比如，如果本來(lái)就是做飲食類的上市公司，并購(gòu)酒類資產(chǎn)，就有可能在渠道上產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。